Taustaa: Circle Internet ja USDC-stablecoin
Circle Internet on kryptovaluuttayhtiö, joka tunnetaan erityisesti USDC-stablecoinista. Stablecoin (vakaa kolikko) tarkoittaa kryptovaluuttaa, jonka arvo on sidottu esimerkiksi Yhdysvaltain dollariin, mikä tekee siitä vähemmän volatiliteettialttiin kuin perinteiset kryptovaluutat. USDC:n käyttö on kasvanut merkittävästi, ja se on yksi suosituimmista stablecoineista markkinoilla.
Morgan Stanley laskee tavoitehintaa ja suositusta
Rahoitusalan jätti Morgan Stanley laski Circle Internetin osakkeiden tavoitehinnan merkittävästi 106 dollarista 38 dollariin ja muutti suosituksensa myymisestä (underweight) aiemmasta neutraalista (equal-weight). Tämä päivitys pohjautuu yrityksen heikentyneeseen pitkän aikavälin tulosnäkymään.
Osake laski raportin julkaisun jälkeen noin 6 prosenttia, ja tämän vuoden alusta osake on pudonnut noin 30 prosenttia. Laskua selittää kasvava sijoittajien huoli USDC:n kasvun hidastumisesta ja siihen liittyvistä tulovirtojen paineista.
Heikentyneet USDC-luvut ja kilpailun kiristyminen
Morgan Stanleyn analyytikko James Faucette korostaa, että USDC:n (stablecoinin) kasvu hidastuu, ja yhtiön tulot painottuvat yhä enemmän matalamarginaalisiin transaktiotuloihin, kun aiemmin merkittävä tulo tuli reservituloista (varojen korot tuotettuna varoista, joita yhtiö pitää taustalla stablecoinien vakuutena).
Ennusteissa USDC:n tarjonnan odotetaan supistuvan noin 33 % vuonna 2027 ja jopa 44 % vuonna 2028 verrattuna aiempiin arvioihin. Tämä heijastuu myös yhtiön virallisten kirjanpitosääntöjen (GAAP) tulosennusteisiin, jotka jäävät alle Wall Streetin konsensuksen erityisesti vuosina 2027 ja 2028.
Lisäksi kilpailu kiristyy uusien tokenisoitujen rahamarkkinarahastojen ja talletustuotteiden vuoksi. Esimerkiksi BlackRock on laajentanut tokenisoitujen rahamarkkinatuotteiden tarjontaansa, mikä voi pienentää USDC:n markkinaosuutta ja siten myös Circlen reservituloja.
Uusien stablecoin-mallien haasteet
Stablecoin-markkinoille on tullut uusia kilpailijoita, kuten Open USD -stablecoin, joka perustuu erilaisiin hallintomalleihin ja reservien rakenteeseen. Morgan Stanley arvioi, että tämä voi nostaa Circlen kustannuksia USDC:n jakelukannustimien ylläpidossa, mikä vaikuttaa yhtiön kannattavuuteen.
Haasteita agenttipalveluissa
Circle on myös panostanut agenttipohjaisiin maksupalveluihin, jotka tarkoittavat maksujen välitystä käyttäjien välillä. Kuitenkin Morgan Stanley osoittaa, että transaktiomäärät ovat jääneet alhaisiksi – noin 41 900 dollaria päivässä, mikä vastaa keskimäärin 24 sentin transaktiokokoa. Tämä viittaa vielä rajalliseen kaupalliseen hyväksyntään.
Sijoitusnäkymien heikkeneminen ja kilpailudynamiikka
JPMorgan on juuri aiemmin laimentanut Circlen luottamusta viittaamalla yhteistyön heikkenevään talousmalliin kryptovaluuttapörssi Hyperliquidin kanssa. Tilanne luo mahdollisesti Kilpakumppanin dilemman, jossa Circle ja Coinbase kilpailevat USDC:n levityksestä, mutta kannattavuus heikkenee kilpailun kiristyessä.
Markkinasävy
Sentimenttianalyysin perusteella markkina suhtautuu nyt pessimistisesti Circle Internetin lyhyen ja keskipitkän aikavälin näkymiin. Osake on laskussa ja analyytikkoennusteet ovat alaspäin, mikä peilaa epävarmuuksia stablecoin-markkinoiden kilpailuasetelmiin ja kasvun hidastumiseen. Tämä heijastuu myös sijoittajien varovaisuudessa yhtiön arvostuksessa.
- Morgan Stanley laski Circlen osakkeen suosituksen myytäväksi ja tiputti tavoitehinnan $38:iin.
- USDC:n kasvu hidastuu, vaikuttaen tulovirtoihin negatiivisesti.
- Tokenisoitujen rahamarkkinatuotteiden kilpailu kiristyy.
- Uudet stablecoin-mallit kuten Open USD haastavat Circlen markkina-asemaa.
- Agenttimaksupalvelut eivät vielä saaneet merkittävää kaupallista läpimurtoa.
- JPMorgan kritisoi Circlen yhteistyömallin taloudellista kestävyyttä Hyperliquidin kanssa.
- Markkinasentimentti näyttää pessimistiseltä.
Lähteet
Circle Internet slides after Morgan Stanley downgrade, cut in price target – Coindesk, 3.8.2026
https://www.coindesk.com/markets/2026/08/03/circle-internet-slides-after-morgan-stanley-downgrade-cut-in-price-target
Tämä uutinen on tiivistelmä, eikä se ole sijoitusneuvo.
Tämä uutinen on tiivistelmä, eikä se ole sijoitusneuvo.