Johtoporras keskiolona digitaalisessa eurokehityksessä
Ranskan keskuspankin varakuvernööri Denis Beau on puuttunut esille kommentteja, joissa hän korostaa tarpeellisuutta laajalle julkisen ja yksityisen sektorin yhteistyölle euroon perustuvan tokenisoidun eli digitoidun rahan kehittämiseksi. Termi ”tokenisoitu raha” viittaa digitaalisiin arvoyksiköihin, jotka on tallennettu lohkoketjuteknologiaan, ja jotka voivat toimia maksuvälineenä tai arvon säilyttäjinä. Beau korostaa tätä toimintaa vastapainoksi amerikkalaisille dollariin sidotuille stablecoineille — digitaalisiin varoihin, joiden arvo on sidottu perinteiseen valuuttaan vakauden takaamiseksi.
Erimielisyyksiä EKP:n suuntaan
Tämä kanta eroaa kuitenkin Euroopan keskuspankin (EKP) pääjohtajan Christine Lagarden viimeaikaisista lausunnoista. Lagarde on ilmaissut varauksellisuutta yksityisesti liikkeelle laskettuihin stablecoineihin ja puhuu EKP:n digitaalisesta eurosta, jonka oletetaan olevan valmis arviolta vuonna 2029. Hän on kritisoinut erityisesti markkinoilla vallitsevia dollariin sidottuja stablecoineja (kuten Tetherin USDT ja Circlen USDC) niiden rahoitusvakauteen liittyvien riskien vuoksi, jotka voivat pahentaa markkinoiden haavoittuvuutta.
Pelko digitaalisen dollarisaation vaikutuksista
Ristiriita paljastaa Euroopassa kasvavaa huolta ns. ”digital dollarizationista” eli tilanteesta, jossa maksupalveluissa ja digitaalisten varojen käytössä dollari alkaa syrjäyttää euroa. Beau ja hänen tukijansa, useat suuret eurooppalaiset pankit, varoittavat, että jos euroalueella ei ole tarjolla nestemäisiä ja luotettavia euroon sidottuja digitaalisen rahan vaihtoehtoja, pääomavirrat suuntautuvat dollariin sidottuihin stablecoineihin, mikä heikentää euroalueen rahapoliittista suvereniteettia.
Kolme keskeistä tavoitetta digitaalisessa rahakehityksessä
Beau korostaa EU:n kolmoistavoitetta: ensinnäkin uudistaa keskuspankkirahan palveluita, toisekseen kehittää laajasti hyväksynnän saaneita pan-eurooppalaisia tokenisoituja private money -ratkaisuja säädeltyjen rahoituslaitosten kautta, ja kolmanneksi vahvistaa EU:n kryptovarallisuusmarkkinoita koskevaa lainsäädäntöä (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA).
Yksityissektorin rooli ja Qivalis-hanke
Ranskan varakuvernööri toimii vahvasti yksityisen sektorin mobilisoinnin puolesta, mikä näkyy myös hänen tuessaan konsortioon nimeltä Qivalis. Tämä koostuu 12 merkittävästä eurooppalaisesta pankista, kuten ING, BBVA ja BNP Paribas, jotka aikovat lanseerata yksityisen digitaalisen euron vielä tämän vuoden aikana. Qivaliksen toimitusjohtaja Jan-Oliver Sell on todennut, että ilman nestemäistä ja on-chain eli lohkoketjuun suoraan integroitua euroa vaihtoehdoksi jää ainoastaan Yhdysvaltain dollari, joka aiheuttaa riskejä euroalueen taloudelle ja digitaalisen suvereniteetin säilymiselle.
EKP:n ja Ranskan näkemyserot markkinoiden näkökulmasta
Markkinoilla käytössä olevista stablecoineista 98 % on dollariin sidottuja. Lagarde näkee nämä tarjoavan taloudellista vakautta uhkaavia riskejä, kuten stressin leviämistä esimerkiksi markkinoiden turbulenssitilanteissa. Beau sen sijaan katsoo, että julkisen ja yksityisen sektorin tulee tukea toisiaan komplementaarisesti, jotta euro säilyy toimivana maksuvälineenä kasvavassa tokenisoidussa taloudessa. Beau mainitsee myös, että jo tälläkin hetkellä tehdään edistysaskeleita tarjoamalla tokenisoituja keskuspankkirahan settlauksia muun muassa Pontes-projektin muodossa, joka tulee käyttöön vuoden loppuun mennessä.
Markkinasävy ja sentimenttianalyysi
Sentimentti artikkelin ja ilmiön ympärillä on sekä rakentava että varauksellinen. Jos toisaalta nähdään tarve vahvistaa euron asemaa kansainvälisessä digitaalisen rahan ympäristössä ja hyödyntää innovaatioita laajasti, toisaalta esiintyy pelkoa liiallisesta riskistä, jonka yksityiset stablecoinit voivat tuoda rahoitusjärjestelmään. Markkinoilla on myös epävarmuutta siitä, miten yhteiset eurooppalaiset toimet yksityisten ratkaisujen kanssa toteutuvat käytännössä ja miten ne vaikuttavat euroalueen taloudelliseen asemaan suhteessa Yhdysvaltoihin.
Yhteenveto keskeisistä pointteja
- Denis Beau korostaa julkisen ja yksityisen sektorin yhteistyötä tokenisoidun euron kehittämisessä.
- Christine Lagarde suosii keskuspankin digitaalista euroa, varoen yksityisiä stablecoineja.
- Digitaalisen dollarisaation pelko korostaa euron digitaalisen vaihtoehdon merkitystä Euroopassa.
- Qivalis toimii yksityisen digitaalisen euron puolesta ja sisältää Euroopan suurimpia pankkeja.
- Euroopan unionin sääntelyä, kuten MiCA, katsotaan tärkeäksi tukemaan digitaalisten varojen kehitystä.
- Markkinoilla 98 % stablecoineista on dollariin sidottuja, mikä lisää tarvetta euroalueen omille ratkaisuille.
- Sentimentti on varautuneen toiveikas, mutta sisältää epävarmuutta etenemisestä ja riskeistä.
Lähteet
Coindesk: France’s central banker Beau clashes with Lagarde over private digital euro plans
Vastuuvapauslauseke: Tämä uutinen on tiivistelmä, eikä se ole sijoitusneuvo.
Tämä uutinen on tiivistelmä, eikä se ole sijoitusneuvo.